NEW YORK, 23 mei 2026 – De geplande beursgang van SpaceX dreigt een van de grootste financiële gebeurtenissen van het jaar te worden. Het ruimtevaartbedrijf van Elon Musk mikt volgens Reuters op een notering op Nasdaq rond half juni, met een beoogde waardering van ongeveer 1,75 biljoen dollar en een mogelijke opbrengst van circa 75 miljard dollar. Daarmee zou SpaceX de beursrecords van onder meer Saudi Aramco kunnen benaderen of overtreffen.
Achter de euforie schuilt echter een scherpe tegenstelling. SpaceX is uitgegroeid tot het machtigste commerciële ruimtevaartbedrijf ter wereld, met herbruikbare raketten, duizenden Starlink-satellieten en miljardenomzet. Tegelijkertijd schrijft het concern nog altijd zware verliezen en wordt een groot deel van de beurswaarde gebaseerd op technologie die nog niet commercieel bewezen is.
Waardering loopt ver vooruit op winst
SpaceX meldde in de beursdocumenten over 2025 een omzet van 18,7 miljard dollar, maar ook een nettoverlies van 4,9 miljard dollar. De operationele verliezen kwamen uit op 2,6 miljard dollar, terwijl het aangepaste bedrijfsresultaat voor rente, belastingen en afschrijvingen 6,6 miljard dollar bedroeg.
Die cijfers maken de waardering uitzonderlijk hoog. Bij een beurswaarde van 1,75 biljoen dollar betalen beleggers niet voor de huidige winstgevendheid, maar voor de verwachting dat SpaceX op termijn dominante posities krijgt in ruimtevaart, satellietinternet, defensie, kunstmatige intelligentie en mogelijk zelfs datacenters in de ruimte.
Dat is precies de kern van het risico. SpaceX is niet langer alleen een raketbedrijf. Het is een conglomeraat geworden waarin ruimtevaart, telecom en AI steeds meer door elkaar lopen. De waardering vraagt van beleggers groot vertrouwen in Musk, in Starship, in Starlink en in een AI-strategie die nog grotendeels toekomstmuziek is.
Hoeveel rijker wordt Elon Musk?
Elon Musk houdt via een dubbele aandelenstructuur de feitelijke macht bij SpaceX. Volgens Reuters behoudt hij 85,1 procent van de gecombineerde stemrechten. Eerder meldde Reuters dat Musk 42,5 procent van het economische belang in SpaceX hield en 83,8 procent van de stemmacht had op basis van een eerdere indiening bij toezichthouders.
Als wordt gerekend met een belang van 42,5 procent en een beurswaarde van 1,75 biljoen dollar, vertegenwoordigt Musks belang op papier ongeveer 744 miljard dollar. Dat betekent niet dat Musk dit bedrag direct op zijn bankrekening krijgt. Het gaat om papieren vermogen in aandelen, waarvan de verkoop vaak aan beperkingen is gebonden.
Toch is de vermogenssprong enorm. Bij de waardering van 1,25 biljoen dollar die volgens Reuters werd gebruikt bij de combinatie met xAI in februari, was hetzelfde belang circa 531 miljard dollar waard. Een beurswaardering van 1,75 biljoen dollar zou Musks papieren vermogen uit SpaceX dus met ongeveer 213 miljard dollar verhogen. Reuters schreef dat een succesvolle beursgang Musk op koers kan zetten om de eerste biljonair ter wereld te worden.
Starlink is de motor onder SpaceX
De sterkste pijler onder SpaceX is Starlink. De satellietinternetdienst leverde in 2025 ongeveer 11,4 miljard dollar omzet op, goed voor circa 61 procent van de totale omzet. Het aantal abonnees steeg van 2,3 miljoen in 2023 naar 8,9 miljoen eind 2025 en 10,3 miljoen eind maart 2026.
Starlink is ook het onderdeel dat het duidelijkst laat zien waarom beleggers bereid zijn hoog in te zetten. De dienst verandert satellietinternet van een nichemarkt in een wereldwijde infrastructuur voor consumenten, bedrijven, luchtvaart, scheepvaart en overheden.
Toch is ook Starlink niet zonder risico. De gemiddelde opbrengst per gebruiker daalde volgens de beursdocumenten van 99 dollar per maand in 2023 naar 66 dollar eind maart 2026. Groei komt dus deels uit schaalvergroting, niet uit hogere prijzen. Bovendien vraagt het netwerk voortdurend investeringen in nieuwe satellieten, lanceringen en grondinfrastructuur.
Ruimtevaarttak leunt op Starship
De traditionele ruimtevaartactiviteiten van SpaceX bestaan uit lanceringen, bemande ruimtevaart, vrachtvluchten, NASA-contracten en Starship. Deze tak behaalde in 2025 ongeveer 4,09 miljard dollar omzet. Tegelijkertijd besteedde SpaceX ruim 3 miljard dollar aan onderzoek en ontwikkeling voor Starship.
Starship is cruciaal voor het hele verhaal. Zonder Starship wordt het moeilijker om veel grotere Starlink-satellieten goedkoop te lanceren, maanmissies uit te voeren en de latere plannen voor ruimte-infrastructuur te realiseren. SpaceX waarschuwde in de prospectus dat vertragingen bij Starship de groeistrategie materieel kunnen raken.
De recente testvlucht van Starship V3 gaf beleggers nieuw vertrouwen, maar het programma blijft technisch complex. Eén succesvolle of grotendeels succesvolle test maakt nog geen betrouwbaar commercieel systeem.
xAI vergroot groei én verlies
Het meest controversiële onderdeel onder de SpaceX-paraplu is de AI-tak, voortgekomen uit xAI. Volgens Reuters zorgde de overname van xAI voor nieuwe mogelijkheden, maar ook voor het grootste deel van de uitgaven en verliezen in het eerste kwartaal. De AI-divisie boekte in dat kwartaal 818 miljoen dollar omzet, maar leed 2,47 miljard dollar verlies.
Morningstar meldde dat de AI-tak in 2025 6,4 miljard dollar verloor en dat SpaceX in het eerste kwartaal 10,1 miljard dollar aan kapitaaluitgaven had, waarvan 7,72 miljard dollar werd toegeschreven aan kunstmatige intelligentie. De schuldpositie bedroeg eind maart 29,1 miljard dollar.
Daarmee is AI tegelijk de grootste belofte en het grootste financiële risico. SpaceX presenteert plannen voor AI-datacenters in de ruimte, maar zulke technologie is nog niet bewezen op commerciële schaal. Beleggers kopen dus niet alleen een ruimtevaartbedrijf, maar ook een zeer kapitaalintensieve AI-droom.
Belegger krijgt weinig macht
Een ander risico zit in de bestuursstructuur. Publieke aandeelhouders krijgen aandelen met beperkte stemkracht, terwijl Musk via superstemrecht de controle behoudt. Reuters meldde dat Class B-aandelen tien stemmen per aandeel krijgen, terwijl Class A-aandelen voor gewone beleggers één stem krijgen.
Dat maakt SpaceX aantrekkelijk voor beleggers die volledig vertrouwen op Musk, maar riskanter voor wie invloed wil op bestuur, strategie of beloning. De afhankelijkheid van één persoon is bovendien expliciet genoemd als risico. Musk leidt ook andere bedrijven en zijn publieke optredens kunnen volgens de prospectus invloed hebben op relaties met klanten, toezichthouders en beleggers.
Conclusie: indrukwekkend bedrijf, dure gok
SpaceX is geen gewone beurskandidaat. Het bedrijf heeft markten opengebroken die jarenlang door staten en traditionele defensiebedrijven werden beheerst. Starlink is een krachtige omzetmachine geworden en herbruikbare raketten hebben de economie van ruimtevaart veranderd.
Maar de beursgang vraagt van beleggers een uitzonderlijk lange adem. SpaceX is zwaar gefinancierd, lijdt miljardenverliezen, investeert agressief in AI en Starship, en verkoopt een toekomst waarin satellietinternet, maanactiviteiten, Marsplannen en datacenters in de ruimte samenkomen.
Wie aandelen SpaceX koopt, koopt daarmee niet alleen een bedrijf. Die koopt een scenario. In dat scenario wordt SpaceX de infrastructuurlaag van de ruimte-economie. Maar als Starship vertraagt, Starlink minder winstgevend blijkt, AI meer geld blijft verbranden of toezichthouders ingrijpen, kan dezelfde waardering snel kwetsbaar worden.
De beursgang kan Elon Musk op papier honderden miljarden rijker maken. Voor beleggers is de vraag anders: of de raket na de notering verder stijgt, of dat de koers al te veel toekomst in één keer heeft ingeprijsd.
Ontdek meer van HBP Media
Abonneer je om de nieuwste berichten naar je e-mail te laten verzenden.
